传媒行业:版权付费市场高景气 三维度寻找受益标的

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2018-06-03

  由慈善公益、优雅评选、生活时尚、艺术巡展组成的国际顶级马术时尚盛宴,联动精英时尚群体,为马术运动在中国乃至亚洲的发展以及推广做出了突出的贡献。

  将工业企业和商业企业小规模纳税人的年销售额标准由50万元和80万元上调至500万元,并在一定期限内允许已登记为一般纳税人的企业转登记为小规模纳税人。  退还部分企业的留抵税额。对装备制造等先进制造业、研发等现代服务业符合条件的企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还。传媒行业:版权付费市场高景气 三维度寻找受益标的

  5年居留许可不限停留,不再需要健康证下午,加拿大籍华人陈先生一路小跑到鼓楼区的福州市公安局出入境管理处,领取新的居留许可证。前不久,居留许可即将到期,陈先生赶忙带上健康证和相关材料前来办理。可以办5年太棒了!原以为还是只能办两年居留许可,听说新政策,陈先生特别开心。最早的时候,陈先生回国探望家人申请的是为期90天的探亲签证,之后需要离境以后再入境,比如去香港几天再回来。后来,外籍华人回国居留许可证启用,他便转向了居留许可的申请:按陈先生的情况,可以每两年申请一次,这期间还能不限出入境次数。

  中国文联副主席、中国美协主席刘大为在致辞中说,此次展览紧扣时代主题,讴歌伟大精神,传承优秀文化,激发创新活力,是推动新时代社会主义文化艺术繁荣的生动实践和有效探索。

  4.糖基化血红蛋白(HbA1c)是葡萄糖与血红蛋白非酶促反应结合的产物,反应不可逆,HbA1c水平稳定,可反映取血前2个月的平均血糖水平。是判断血糖控制状态最有价值的指标。

传媒行业:版权付费市场高景气三维度寻找受益标的2018年05月31日10:16:59中财网  投资要点  环境日益改善,版权市场迎迅猛发展,网络版权成中坚力量。 长久以来,中国版权市场盗版较为严重,屡禁不止,我们认为主要原因为盗版成本低、政策法规不健全、民众版权意识薄弱等。 随着技术进步、升级、相关政策及法律及版权市场环境不断改善,中国版权市场迎来迅猛发展。 网络版权成为重要增长点,2006-2017年持续保持30%左右的市场增速。

  中国版权市场呈现出三大趋势:(1)正版化趋势进一步加强,版权付费成为主流。 (2)版权保护机制日益完善,新技术投入反盗版斗争。 (3)中国版权市场更加开放,版权贸易机制更加健全。

  图片版权市场:读图时代,行业高速增长。

  图片行业快速发展,市场潜力巨大。

图片行业起步晚,目前处于高速成长期,我们测算2018年图片市场规模有望超过65亿元,且未来三年仍有望保持20-30%的年均复合增速。

未来潜在的市场空间在130亿-255亿元。   市场集中度提升,龙头受益。 在PGC图片领域,形成了以视觉中国为首的一超多强的格局,预测正版图片交易市场公司实际市占率超50%。

  技术发展刺激需求,图片价值日益凸显。

互联网与影像技术迅速发展,消除了地域限制,交易更为高效、便捷、畅通。

新媒体爆发式增长,4G网络打破带宽限制,图片需求激增。   影视版权市场:互联网助力,C端付费高速增长。

  影视版权市场治理已经历多年,行业情况整体好转,但版权保护仍任重道远。 腾讯研究院给出的显示,2016年网络视频盗版引发的直接损失为亿元,间接损失高达亿元,合计亿元;盗版引发的损失已超过行业市场规模的35%,其数额超过广告+视频增值  收入的50%。

  影视行业发展进入换挡期,C端付费进入时代。

影视行业在2015-2016年前后达到增速高峰,网络视频成为影视剧行业高速发展的重要助力。

其增长动能逐渐从广告向C端的会员付费及点击付费转移。

相比于美国等海外成熟市场,国内在付费率、ARPU值等方面依然有较大提升空间。   下游景气带动版权内容爆发。

基于对版权市场未来广阔的空间预期,视频网站敢于大规模投入采购内容,从而进一步推动上游版权内容制作的发展;而上游精品内容不断涌现,也使得下游渠道聚集更多用户。

  投资建议:从存量、增量、变现三维度寻找受益标的。 随着市场环境逐步改善,用户付费习惯养成,版权市场迎来发展的黄金时代。

我们认为在拥有海量版权积累、持续获得增量版权、顺利实现变现这三个维度建立起竞争壁垒的公司,将最为受益。   视觉中国:(1)稀缺的平台型模式,整合全球优质PGC内容资源,建立强大护城河,提高竞争壁垒。

公司是国内PGC图片领域的绝对龙头,也是全球最大的视觉内容平台之一,在庞大的供应商与客户群体间实现卡位。 (2)同时持续扩大与互联网平台及大流量入口的战略合作,拓展应用场景,向小B与C端渗透。

我们预测视觉中国2018-2020年eps分别为元、元、元。   捷成股份:(1)捷成华视网聚在存量与增量影视版权领跑行业,份额持续提升,各平台非独家内容累计约60%的份额由华视网聚提供。 (2)公司上游分散,长尾版权议价能力强,同时努力渗透头部内容;下游渠道不断拓展。

公司已在视频网站、IPTV等新媒体领域建立起强大壁垒,未来在海外版权输出、点播影院、户外传媒等将成为新拓展点。

我们预测捷成股份2018-2020年eps分别为元、元、元。   快乐购:(1)高速发展的细分领域视频龙头。 芒果TV聚焦年轻用户,主打青春励志主题。 近一年来最高月活数接近8000万,平台粘性强,未来付费渗透率有望持续提升。

(2)依托芒果系全产业链协同,综艺制作、影视剧制作、IP运营与变现等业务,与视频平台形成良好协同。 根据wind一致预期,我们预测快乐购2018-2020年eps分别为元、元、元。

  提示:盗版风险;竞争加剧;用户偏好变化;系统性风险。   □.康.雅.雯./.熊.亚.威 .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司。